El alto rendimiento entra en territorio inexplorado

Cuando hace 35 aos surgieron los mercados de bonos de elevado rendimiento, acababa de iniciarse un periodo de bajita inflacin sostenida, explica Roman Gaiser, movie director de enorme rendimiento sobre EMEA sobre Columbia Threadneedle.

Durante todas las dos ltimas dcadas, una inflacin sony ericsson ha mantenido moderada con los modelos de inters, muy durante debajo sobre los niveles observados por gran zona de una segunda mitad del siglo XX. St?lla till med ett sido la poca sobre la la cual el enorme rendimiento st?lla till med ett ido viento en popa.

De hecho, el enorme rendimiento surgi justo despus del periodo de inflacin excepcionalmente elevada que sony ericsson dilat a partir de la dcada de mis setenta a principios sobre los ochenta.

En mis Estados Unidos, el setor de elevado rendimiento emprendi el rumbo a mediados de mis aos ochenta, en part para solidarizar a financiar las compras apalancadas cuya finalidad period sacar partido de activos infrautilizados sobre las compaas.

En Europa apareci algunos diez aos ms tarde.

Por seja, con una reaparicin sobre una inflacin y algunos tipos sobre inters microsoft elevados, ha sido justo contar que mis mercados sobre alto rendimiento estn entrando en territorio inexplorado: la coyuntura sobre la la cual “creemos la cual la seleccin del crdito basada sobre el nfasis en este anlisis cobrar cada ocasião ms importancia”, seala este experto.

Alto rendimiento con bancos centrales

Los cerca sobre 15 aos que ryan pasado a partir de la problems financiera global se ryan caracterizado durante la expansin cuantitativa con unas situaciones monetarias excepcionales concebidas especficamente para apoyar a todas las compaas.

Los tipos sobre inters sony ericsson han situado en cotas mnimas histricas, sobre en totalidad si sony ericsson compara que incluye la period inflacionista sobre los aos setenta con ochenta.

Si bien una Reserva Federal government estadounidense intention poner cid a una poca sobre dinero fcil en 2013 y, posteriormente, en 2019, las reacciones adversas sobre los mercados financieros lo impidieron.

Sin embargo, sobre 2022, mis bancos centrales no ryan tenido microsoft opcin la cual subir mis tipos sobre inters, puesto que una inflacin ‘ superado este 10 durante ciento sobre la zona european y este 8 durante ciento sobre los Estados Unidos, cifras que superan con creces sus objetivos del two por ciento.

A medida que mis tipos sobre inters sobre la deuda pblica tambin aumentan sobre toda una curva sobre tipos con los diferenciales de una deuda corporativa se amplan, el trabajo inevitable estriba en la cual los costes de financiacin de todas las compaas crecen a niveles superiores the los observados desde realiza muchos aos, explica Gaiser.

Los modelos al alza ejercen presin en todas las compaas microsoft dbiles

En el problema de mis emisores sobre alto rendimiento apalancados, este encarecimiento de servicio sobre la deuda erosiona bad thing remedio este flujo sobre caja con los beneficios.

Algunos sencillamente obtendrn algunos beneficios microsoft magros con reducirn tus pagos sobre dividendos, si bien otros podrian tener dificultades pra sobrevivir.

Prevemos una gran presin em relação à los crditos ms dbiles (con calificacin CCC) con hay la sensacin sobre mayor riesgo de impago que sobre los ltimos 15 aos de situaciones de financiacin barata.

Adems de una presin the la la cual se vern sometidos mis prestatarios corporativos, la elevada inflacin sobre hoy sobre da podra prolongarse sobre el momento.

Esto es por a la cual muchos sobre los factores que inciden en una inflacin escapan al manage de mis bancos centrales. La subida de mis tipos somente resuelve inconveniencias como mis cuellos sobre botella logsticos, la escasez de goods y una falta sobre mano sobre obra sobre algunos pases.

“Desde una ptica sobre la gestin de fondos, saber qu compaas podran prosperar sobre este entorno ms complicado resulta fundamental”, insiste este experto.

Algunas compaas sony ericsson hallan sobre una posicin de fuerza: fabrican articulos excepcionales con pueden controlar sus precios. Sin embargo, estasfirmas robustas suelen encontrarse que incluye ms frecuencia entre mis emisores sobre bonos que tiene calificacin expenditure grade.

No obstante, la actual coyuntura podra acarrear considerables dificultades para todas las compaas sobre la cartera de funds inversin (private equity) la cual conforman la proporcin de universo sobre alto rendimiento.

Las subidas de mis tipos signos libres sobre riesgo the efectos prcticos, los sobre la deuda pblica forman que ze incremente este tipo sobre descuento empleado para valorar la renta variable sobre los mercados pblicos.

Por consiguiente, todas las valoraciones sobre la renta fija, asi como los proportions precio/beneficio (PER) tienden the la escasa. Por tipo, el FOR EACH del ndice estadounidense S& P 500 se sita ahora sobre 20 vueltas (segn mis beneficios anunciados de 2021), lo que supone un descenso respecto sobre la cifra de 25 veces sobre hace el ao, mientras que este ndice estadounidense especializado sobre tecnologa, este Nasdaq, st?lla till med ett retrocedido sobre 31 vueltas hace el ao the 25 vueltas, y lleg a tocar fondo sobre mayo aquella vez se situ en 20 veces.

Sorprendentemente, apenas ‘ habido diferencias entre todas las rentabilidades sobre los bonos con distintos calificaciones crediticias en 2022. Sin embargo, simply no creemos la cual esta situacin dure, puesto que todas las compaas microsoft dbiles atravesarn dificultades the medida la cual los modelos de inters suban con, ms adelante, seguramente sony ericsson contratarn que tiene una gran prima sobre riesgo.

Otro escollo pra las compaas de elevado rendimiento ze deriva sobre la real crisis energtica y una transicin energtica. Combinadas, estn encareciendo una energa, como supone gran presin pra compaas sobre todos los sectores.

Sectores

En el entorno, “seguimos apostando durante sectores tradicionalmente estables, asi como las telecomunicaciones, o compaas con libros de pedidos robustos con calificaciones crediticias ms elevadas de sectores como este de una automocin”, aade.

El nfasis en este anlisis sony ericsson revelar notable En como llevamos sobre 2022, este posicionamiento prudente de nuestras carteras simply no se ‘ visto recompensado, lo que anordna resultado frustrante.

Sin rintangan, en el contexto bad thing precedentes pra el elevado rendimiento, cobra especial relevancia recurrir the un anlisis intensivo de crdito. Contamos con el equipo con un proceso de inversin que ryan sorteado muchoas ciclos crediticios complicados.

Siguen buscando compaas de gran calidad capaces de superar este riguroso entorno, que incluye equipos directivos que gocen de flexibilidad para ajustar su mentalidad a una situacin.

Aunque la real situacin sobre tipos elevados y ing alza supone territorio inexplorado para mis bonos sobre alto rendimiento, todas las turmoil presentan singularidades: por prototipo, la inestabilidad generada durante la reciente pandemia sobre COVID-19 sobre los mercados financieros ‘ sido nica, al la misma que una crisis financiera mundial sobre 2008-2009.

Es cuestin sobre implementar el anlisis intensivo para identificar las compaas que capearn el temporary. Llegar el momento sobre el la cual la inflacin y mis tipos sobre inters volvern a bajar. Entonces, todas las aguas sony ericsson calmarn pra los la cual lleguen ing otro equipo.

Ms informacin de Columbia Threadneedle sobre la war de gestoras

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